没想到（7.20盘前机构精华观点汇总）国产电子烟十大排行榜图片，
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周三舆情热度：
①AI应用-近日微软宣布Office 365 Copilot的定价，将向企业收取每个用户30美元/月的服务费用，大超市场预期（金山办公、福昕软件、万兴科技、科大讯飞、致远互联等）；
②算力-2023中国算力 (基础设施)大会将于8月在宁VAKA購買夏举行（宁夏建材、朗威股份、英特科技、同星科技、华是科技等）；
③平台经济-高层主持召开平台企业座谈会，利好平台经济信号逐步释放，平台经济在发展全局中的地位和作用日益凸显。（步步高、焦点科技、生意宝 、赛维时代、青木股份等）
④边缘计算-据外媒7月18日新闻，Meta将与高通合作在手机上运行旗下新AI大VAKA購買模型Llama 2，计划2024年开始在手机侧运行（兴民智通 、瑞芯微、全志科技、中科蓝讯、恒玄科技等）；
⑤面板-7月19日消息，据近日苹果公布的一份专利显示，其可能正在研发一款曲面屏手机，同时消息称该产品最早将于明年面世/Omdia：智能手机市场正加速适配OLED面板（彩虹股份、联得装备、京东方AVAKA購買、TCL科技、天山电子等）；
⑥黄金-美国6月份零售销售意外放缓，美国经济出现降温信号（四川黄金、赤峰黄金、银泰黄金、中金黄金、 迪阿股份等）；
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【主题跟踪】双氧水
【逻辑】近期涨价超50%
华尔泰：目前27.5VAKA購買%的双氧水产能为年产30万吨，近一个月双氧水每吨涨了400元，增厚1.2亿利润，如果后续继续上涨，每上涨100块，增厚3000万的利润，弹性比较大。
金禾实业：公司目前双氧水产能为35万吨/年。
六国化工：公司有15万吨/年27.5%和50%双氧水项目。
怡达股份：控股子公司泰兴怡达年产40万吨（27.5VAKA購買%）双氧水生产装置，相当于增厚1.6亿利润，弹性很大。
柳化股份：公司27.5%双氧水年设计产能10万吨。
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双氧水涨价弹性最大标的，湿电子化学品业务重估
预期差：
1、公司现有3万吨湿电子化学品（Thinner液）项目已于2022年8月投产，主要布局电子级湿化学VAKA購買品，并为半导体级湿化学品进行储备。公司醇醚中丙二醇甲醚（PM）及丙二醇甲醚醋酸酯（PMA）均可以作为电子清洗剂，其中高纯PM更可作为光刻胶配套清洗剂进行使用，高纯PMA是ArF光刻胶树脂的主要原材料，质量占比仅5%-10%，但成本占光刻胶原材料总成本的97%以上，目前国内半导体级PM及PMA的供应仍VAKA購買为空白。
2、双氧水近一个月涨幅高达52.81%，起因为2023年5月1日，鲁西化工双氧水生产区爆炸并造成9人死亡。国务院发文进行全面排查，至 2023年底结束，企业停产导致持续涨价。鲁西双氧水全国最大，鲁西化工停产导致国内的双氧水货源紧缺，产品价格也大幅上调。供应端资源紧张，需求端下游采购持续恢复，VAKA購買预计到年底价格维持强势。怡达股份控股子公司泰兴怡达年产40万吨(27.5%)双氢水生产装置，价格每上涨1000元，业绩增厚约3亿元。
3、主业PO盈利修复，国内民企首套HPPO一体化装置。HPPO一体化后可大幅降低生产成本，相比传统氯醇法有更大优势。现有HPPO项目多数是外采技术包、催化剂及双氧水，在VAKA購買绿色环保上具有一定优势，但是成本高于氯醇法。根据行业调研，一体化HPPO中，高浓度双氧水、钛硅分子筛等催化剂均自供，并且工艺绿色环保，节省大量的废水处理成本，综合成本低于氯醇法的生产成本，处于行业成本最左侧。公司现有醇醚产能23万吨，其中环氧丙烷为醇醚原料，公司通过HPPO一体化，能够进一步降低外采VAKA購買原料成本，显著提升产品竞争力。
4、假设公司15万吨PO及醇醚作为中间体，终端产品全部作为湿电化学品进行销售。环氧丙烷的中低位盈利中枢为2000元/吨净利，醇醚的低位盈利中枢为1000元/吨，半导体级湿电加工中低位盈利中枢为2000元/吨。则一体化后能够贡献7.5亿净利，另外200吨钛硅分子筛、200VAKA購買0吨蒽醌、2000吨四丁基脲及2万吨高活性氧化铝预计盈利中枢在2亿净利，另外考虑双氧水涨价500元/吨业绩增厚1亿。合计可达10亿元年化利润，给10倍PE也可以看100亿市值。
5、电子化学品重估+双氧水增厚业绩+主业业绩修复。合计利润10.5亿，目前仅2.6倍PE，分布估值给电子化学品2亿利润给30VAKA購買x估值对应60亿市值，主业按传统化工给10x估值对应85亿，合计合理估值145亿，目前还有5倍空间。
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【主题跟踪】先进封装
【逻辑】几乎所有领先的数据中心GPU都是台积电封装在CoWos上的
【封装技术】半导体VAKA購買封装是半导体制造工艺的后道工序，是指将通过测试的晶圆加工得到独立芯片的过程，即将制作好的半导体器件放入具有支持、保护的塑料、陶瓷或金属外壳中，并与外界驱动电路及其他电子元器件相连的过程。
【发展】迄今为止，全球集成电路封装技术一共经历了五个发展阶段。通常认为，前三个阶段属于传统封装，第四、五阶段属于先VAKA購買进封装。当前的主流技术处于以CSP、BGA为主的第三阶段，且正在从传统封装（SOT、QFN、BGA等）向先进封装（FC、FIWLP、FOWLP、TSV、SIP等）转型。
【区别】与传统封装相比，先进封装采用非焊接形式封装，应用场景主要适用于存储器、CPU和GPU等，在先进封装工艺中，除了需要用到传统的VAKA購買封测设备，还需要使用晶圆制造前道工艺的部分设备。并存在技术难度大、研发成本高、应用场景较少等缺陷。
存储需求放量，先进封装成长可期【中X化工】
近期海外大厂持续加单HBM，叠加国内存储安全强化以及AI推动HBM需求持续提升，先进封装板块表现值得持续关注。
塑封料：主要包括颗粒状环氧塑封料GMC以及球硅&球VAKA購買铝等，建议关注#华海诚科、飞凯材料及联瑞新材
底填（FC）：底填材料，国产化替代持续推进中，建议关注：#德邦科技、华海诚科等
固晶及导热材料：DAF膜材料以及导热材料（TIM1&TIM2)，建议关注#德邦科技。
#台积电7月20日明天法说会，两大看点：
#半导体周期前景做出展望，二三季度将是本轮低点，Q4开VAKA購買始半导体进入复苏通道，利好顺周期半导体（封测，存储，面板）
#AI芯片成为最大增量，目前主要卡在2.5D先进封装产能CoWoS，先进封装成为最大瓶颈，利好（先进封装：甬矽电子、通富微电、长电科技、晶方科技）
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这次Office涨价也是针对商业版非个人版，微软系列动作再次验证我们TO B更快落地的前瞻判断！
买什么？投资机会主要包括三个方面，TO B更聚焦:
1、对标微软Office，金山
2、对标微软Bing Chat Enterprise，新致、汉得、泛微、鼎捷、致远
3、微软中国产业链，汉得、神码、云赛、博彦VAKA購買
2B复杂领域的简单环节：
1、企业知识流程：鼎捷软件（龙头）、汉得信息
2、金融简单业务流程：恒生电子、同花顺2B业务
2B简单工具产品：
1、低代码开发工具：普元信息
2、OA&协同办公：泛微网络、金山办公、致远互联
3、邮箱：彩讯股份
推荐*2C核心应用
2C核心应用：金山办公、科大讯飞、同花顺
2C特色场景：汉VAKA購買仪股份、上海钢联
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【行业研究】草甘膦
从6月底的2.42万元/吨到7月18日的3.11万元/吨，国内95%草甘膦原粉价格不足1个月的时间里，涨幅已超20%。多位业内人士表示，此次草甘膦价格反弹主要是受海外需求VAKA購買增加等因素影响，预计下半年草甘膦价格将呈现先涨后稳走势，龙头企业三季度盈利有望增厚。
【机构观点】国X证券：草甘膦行业供给端新增产能有限，库存也在持续改善，国内外补库存需求回升，中长期转基因作物商业化推动需求增长，预计草甘膦行业景气度触底回升，价格有望上行。该券商报告指出，供给端新增产能有限，库存高位VAKA購買，需求疲软，导致草甘膦市场价格走低，但近期国内外补库需求回升，草甘膦出口价格优势显现，加上中长期转基因作物商业化推动需求增长，预计草甘膦行业景气度触底回升，价格有望上行。
【事件回顾】消息面上，当地时间7月14日晚，陶氏化学位于路易斯安那州普拉克明地区的一家化工厂发生多次爆炸。据悉本次发生事故的装置为VAKA購買环氧乙烷装置，此次事故预计将对陶氏二乙醇胺供应带来影响。据申万化工，二乙醇胺是拜耳IDA法（二乙醇胺路线）草甘膦的重要原材料，拜耳在美国的主要供应商为陶氏及亨斯曼，此次陶氏事故工厂就是其重要供应商之一，因此预计拜耳草甘膦的生产将受到影响。
【展望】根据专家称，陶氏的装置直接供应拜耳，而拜耳在全球草甘膦VAKA購買产能占到30%。目前尚不可知装置停产时间，也不清楚拜耳接下来找谁采购二乙醇胺。国内供给端方面，受到价格持续下跌影响，行业目前开工率在50%左右，最低的开工率仅有30%。如果后续草甘膦价格上涨，可能会带动一部分厂商开工率提升。
【知识贴】草甘膦
【数据】百川盈孚数据显示，国内95%草甘膦原粉价格在不足1个VAKA購買月的时间里，涨幅超28%，其价格从6月底的2.42万元/吨，上涨到7月18日的3.11万元/吨。
【驱动一】供给端→去库存
业内人士普遍认为，行业去库存化是目前草甘膦市场价格止跌回升的直接原因。统计数据显示，今年上半年整个行业预计减产近3成，7月初，国内草甘膦工厂总库存为5万吨，均较前期有所改善。目前海VAKA購買外去库化也非常顺利，库存已经回落到合理水平。
【驱动二】需求端→巴西
需求端方面，农药进口大国巴西的需求已经启动，5月出口量也扭转自2022年12月以来的下降趋势，实现环比3%的正增长。
【驱动三】产品安全性终获EFSA认可
2023年7月6日，欧盟食品安全局宣布完成草甘膦再评审评估报告的同行评议，并发表结VAKA購買论——关于草甘膦对人类健康、动物和环境影响的评估未发现重大关注方面。即根据目前的评估结果和相应的使用场景，没有发现草甘膦对人类健康、动物和环境存在引起特别关注的重大风险，因此可以认为其使用是安全的，欧盟食品安全局此次发布的结论为草甘膦在欧盟成功通过再评审奠定了基础。
【驱动四】磷矿减产预期
2022年四VAKA購買川磷矿石产量约8约占国内8%。
6月4日，四川乐山市一磷矿附近发生山体滑坡，考虑到全国正处于主汛期，后续强降雨、山洪、滑坡以及泥石流等地质灾害将对采矿业安全性造成影响，四川锂矿主动减产意愿增加。
2023年成都大运会将在2023年8月11日至8月27日期间举办，四川已明确要求在7月21日-8月13日期间VAKA購買进行环保管控工作，磷化工是高耗能高污染行业，预计将受到重点管控，行业产量预计阶段性下降。
【驱动五】陶氏化学事故
2023年7月14日（周五）晚上9:15左右，位于美国路易斯安那州Plaquemine的陶氏化学工厂发生多次爆炸，随后工厂发生火灾，该公司称事故发生在乙二醇装置。环氧乙烷爆炸，说明装置是有问VAKA購買题的，这对POE和草甘膦生产可能有一定影响。
拜耳全世界四个基地（美国路易斯安那、巴西、阿根廷、比利时），大部分工厂原材料都是路易斯安那过去的。50万吨双甘膦去巴西和比利时氧化成草甘膦。路易斯安那州是心脏，如果这里的供应有问题，连带全世界产能都有问题。
【相关】兴发集团、江山股份、新安股份
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乐凯胶片：收购乐凯光电，国内唯一光学tac膜，翻倍空间
1.事件：2023年7月18日盘后公告，公司拟收购乐凯光电100%股权并对其增资。并购后将继续投资建设TAC膜3#生产线项目，逐步改变TAC膜产品严重依赖进口的局面VAKA購買。
2.市场供不应求，加速国产替代：
TAC膜下游应用主要有偏光眼镜片、lcd/led显示偏光片， TAC膜是面板偏光片的重要材料，一块偏光片需要4片TAC膜，分别是一片基膜，两片相位差膜以及一片TAC功能膜。当前TAC膜被海外企业垄断，目前，TFT 型 TAC 膜共有 5 家生产商，分别为富士、柯尼卡VAKA購買-美能达、晓星、达辉和 IPI，其中富士胶片和柯尼卡-美能达约占全球市场的 80%，晓星、达辉和 IPI 合计约占 20%。，目前国内外共 30 条生产线，TAC 膜产能达到 13.85 亿平方米，基于全球显示产业向中国大陆转移的情况，国外以富士胶片和柯尼卡-美能达为代表的 TAC 膜厂商近期都没有VAKA購買新建生产线的规划， 2022 年全球偏光片用 TAC 膜需求量近 12 亿平方米，预计到 2025 年 TAC 膜需求量有望达到 12.29 亿平方米。国内方面，2022 年偏光片用 TAC 光学膜市场需求约 4.2 亿平方米，25年预计需求达到5.61亿平米，而国内除乐凯光电歪目前暂未有产能。
乐凯VAKA購買光电是中国大陆唯一具有 TFT 型光学 TAC 膜技术和批产能力的厂商，在市场领域具有一定的地域和价格优势，相关膜类业务年收入约 2 亿元，
3.加入上市公司体系，加速扩建产能
乐凯光电为了进一步扩大产能，提升产品应用层次，2022 年开工新建 TAC 膜 3#生产线项目，产品应用于中端 TFT 型偏光VAKA購買片，产品预计 2024 年进入市场。达到设计产能时，年产偏光片用 TFT 型光学 TAC 膜 2,400 万平方米，占国内 TAC 膜市场需求总量的 4.28%。其中 40μm、60μm 产品分别占比 50%。以此计算，乐凯光电已有 TN/STN 型 LCD 偏光片用 TAC 膜年产能为 800 万VAKA購買平方米，新建 TFT 型 LCD 偏光片用 TAC 膜年产能为 2,400 万平方米，年 LCD 偏光片用 TAC 膜供应量共计 3,200 万平方米，
4.本次收购无需额外增发，上市公司总股本不变。
此次收购乐凯光电且增资搭建tac膜新生产线所用资金为：2015年公司募集资金用于高性能锂离子电池pe隔VAKA購買膜，锂电隔膜涂布生产线，太阳能电池背板时期扩产项目等项目定增发行的5.99亿，代表着本次收购且扩产线，对上市公司而言无需额外增发股份，扩大股本。上市公司总市值不变的前提下，并入兄弟公司
5.估值：
乐凯光电22年营收2.26亿，净利润3786W，目前现有TAC膜产能800万平方米，根据公司扩产计划，24VAKA購買年新增lcd偏光片用tac产能2400万平方米，年lcd偏光片用TAC膜供应量共3200万平方米，根据市场了解，目前lcd偏光片用TAC膜单价为30元/平方米，及对应24年营收为9.6亿，保守参考公司此前公司15%净利率，对应1.44亿净利润，基于国产替代属性给予30倍估值。对应43.2亿市值。乐凯VAKA購買胶片原主营给予42亿市值。对应上市公司目前总市值合理为85.2亿， 还有85%修复空间。 未来考虑国内3年内无同行对手，净利率提升，可看到120亿市值。建立领导们重点关注！！
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【国J刘越男】政策支持民营经济VAKA購買，人服/跨境/平台/职教等诸多方向受益
事件：今日中央、国务院发文加大对民营经济政策支持力度，完善融资支持政策制度。从优化发展环境，政策力度，法制保障，民间人才，稳定预期等多维度全面提出指导。
社服及商贸相关板块在以下维度受益：1）就业相关：搭建求职信息对接平台。加强灵活就业和新就业形态劳动者权益保障，VAKA購買发挥平台就业作用。2）出海国际竞争力：鼓励民营企业拓展海外业务，积极参与共建“一带一路”，有序参与境外项目。3）资本与平台：引导民营资本健康发展。为资本设立“红绿灯”，推动平台经济规范健康持续发展。4）教育培训：完善民营经济人士教育培训体系，加大教育培训力度。完善民营中小微企业培训制度，构建多领域多VAKA購買层次、线上线下相结合的培训体系。5）数字化：加快推动数字化转型和技术改造，支持中小企业数字化转型，推动低成本、模块化智能制造设备和系统的推广应用。
核心观点：1 社服零售零售/电商/酒店/人服/教育等为市场化竞争行业，经营环境优化将进一步释放民企经营效率潜力；2 民企创造众多就业岗位，稳定企业家预期和VAKA購買改善民企环境将对就业有明显促进，进而改善收入预期与消费意愿；3 此前受多重因素影响，经营和预期处于底部的企业有望受益融资和扶持政策，底部反转。
受益行业及标的： 人服（北京人力、科锐、BOSS直聘、猎聘）； 一带一路（华凯易佰、焦点科技、小商品城）； 教育（行动教育）
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天禄科技逻辑梳理
1、公司传统主营业务做显示器导光板，目前主要涉及笔记本台式机液晶电视显示，全球市占率做到20%+，全球第一。行业景气度跟随面板景气度，目前面板行业处在底部，公司导光板业务受到影响，但也有变化，公司目前自己切入导光板上游PMVAKA購買-MA材料，将提升自身毛利率4%。未来行业看底部反转。
2、当前公司主要关注点在TAC膜。TAC膜是面板偏光片的重要材料，一块偏光片需要4片TAC膜，分别是一片基膜，两片相位差膜以及一片TAC功能膜。当前TAC膜被海外企业垄断，国内无一家企业有能力生产。公司与产业链公司合资成立子公司切入TAC膜赛道，VAKA購買将于2024年下半年投产国产TAC膜，打破海外公司（富士，柯尼卡）垄断，开辟第二成长曲线。
3、壁垒：PET膜、COP膜以及PM-MA膜在客户、工艺和成本上无法替代TAC膜；国内做TAC膜需产业链扶持+配方技术和工艺技术+资金壁垒
4、可靠性：公司本次一期规划未向二级市场伸手，董事长资金全额拿定增1.5VAKA購買亿，产业链募集资金3.2亿，银行借贷2亿；京东方作为公司股东，前期扶持+技术储备多年；公司挖日本人才
5、股价反应：短期股价反应了公司切入TAC膜的预期，但并未充分预期。首先公司做的事情有一定的可靠性，并非完全讲故事，其次短期无法证伪和同样证实。当前股价反应的是公司一期产能投入的预期。预计一期投入将产VAKA購買生7亿营收和2亿利润，其中并表利润1亿出头，给予30倍估值，传统导光板业务8000万利润对应15-20亿市值，故当前30亿市值未充分反应一期产能对应的市值（30+15=45亿），短期看50%以上空间。
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赢合VAKA購買科技（300457）：电子烟出口景气，斯科尔有望充分受益欧洲市场高增
【全球一次性电子烟快速兴起，国内供应链充分受益】据英国卫生部，电子烟的危害性相比传统烟草减害95%，全球主要国家和地区对出台明确的政策指引和监管措施已经落地，行业进入有序发展阶段。根据2022年世界烟草发展报告，18-22年全球电子VAKA購買烟市场规模由148亿美元增长至237亿美元，四年CAGR为12.5%；22年一次性电子烟销售额25.5亿美元，同比增长近一倍。23年1-4月海关的电子烟出口数据显示，电子烟产品的出口额环比、同比都大幅度增长，一季度整体行业同比增长49%，国内电子烟供应链有望受益全球电子烟市场高增。
【发力电子烟业务，VAKA購買有望充分受益欧洲市场高增】公司18年收购深圳斯科尔51%股权，22年开始大力发展自有品牌电子烟业务，22年净利润8536万元，凭借产品和技术优势，在英国等欧洲国家发展良好，欧盟尼古丁市场中电子烟市场占有率仅仅是2.6%，公司有望充分受益欧洲市场高增。
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最后，每日盘前个人会只精选一个最看好的标的做精华逻辑分享（昨日封测被砸得很凶，但个人还是旗帜鲜明提及甬矽电子理应有修复拉升让参与者体面离场的机会，可以看到日内也是走的完全如预判，低吸甚至获利不菲，因此该板块还是需要继续重视的。今天分享的是该板块上游材料中VAKA購買最核心的一个标的），最低门槛“喜欢作者”后即可获取，仅供学习参考。
