原创（电子烟持续高增长！新型烟草核心赛道，龙头全梳理）国产电子烟哪个品牌靠得住，
电子烟市场持续增长，一次性产品增长较快。根根据东方烟草报，衡丙权《2022 年世界烟草发展报告》，全球电子烟销售额增速回升，22 年同比增长 20.0%至 236.5 亿美元，分类别看，开放式电子烟及烟液同比增长 8.1%至 87.2 亿美元， 封闭式电子烟同比增长 28.2%至 149.3 亿美元KISS購買，其中一次性电子烟销售额 25.5 亿美元，同比增长近一倍。
政策方面来看，国家烟草专卖局办公室印发了《关于推动出 口电子烟产品质量保证体系建设的指引》，提出结合企业实际，积极对接国际先 进技术、规则、标准，着力提升产品质量，着力保障产品安全，全面提高出口电子烟产品质量安全整体水平。
控烟与减害背景下，KISS購買电子烟快速发展，而中国是全球最大电子烟生产基地，行业呈现需求中心在欧美、制造中心在中国的全球产业链格局。#新型烟草##电子烟将参照卷烟监管#
关注乐晴，洞悉产业格局！
电子烟行业概览
电子烟是一种使用者从中吸气时会散发出雾化的电子雾化液并且由电池供电的设备，通常由一块电池、一个加热组件及一个盛放电子雾KISS購買化液的位置组成。
电子烟被分为加热不燃烧（HNB）和雾化烟两种类型。
其中雾化烟根据结构和使用方式可分为换弹式电子烟、一次性电子烟和开放式电子烟。
雾化电子烟通过雾化器以加热或超声雾化等方式，将含有尼古丁及香精的烟油转化为可供人吸食的烟雾，在满足吸烟者尼古丁满足感的同时搭配各类香精香料实现个性化需求。
HNKISS購買B根据烟弹成分可分为烟草制品和非烟草制品。HNB通过加热烟草，其口感与卷烟更为接近，而电子雾化烟采用加热烟油的方式，可实现口味多元化。
2022年4月，官方政策解读中明确表示零尼古丁电子烟产品不得进入市场销售。国家烟草专卖局此前已经将加热不燃烧HNB进行定性为加热卷烟，将纳入烟草专卖管理。
短期内雾化电KISS購買子烟成为新型烟草中唯一合法的品类，固态电子烟及零尼产品逐渐退出市场后，雾化电子烟有望承接消费者对其他新型烟草品类的市场需求，市场空间有望持续扩容。
Frost&Sullivan统计（转引自思摩尔国际年报）报告，2018-2022年全球电子雾化设备整体市场规模CAGR约为18.1%，且预计2022-20KISS購買27年CAGR为18.5%；其中封闭式和特殊用途电子雾化设备增速更快，2018-2022年CAGR分别为21.9%/33.8%。
雾化型电子烟产业链梳理
电子烟产业链可以分为三部分：上游原材料厂商、中游品牌商与制造商及下游经销商、零售商与消费者。
整体来看，电子烟产业链价值集中在中下游，零售端价值量占比最KISS購買高。根据头豹研究院，电子烟上游、中游、下游价值量占比分别约为15%、28%和57%。
雾化型电子烟主要由电子雾化器和雾化液构成。由可充电锂电池供电驱动雾化器，将调味香料或尼古丁的液体通过超声波方式予以气化，产生类似烟雾的气体（是蒸汽而非烟雾）。
雾化电子烟和加热不燃烧产品的产业链较为相似，上游原材料生产KISS購買商主要为电子烟生产雾化器/加热器、电池、烟油、包装配件等门槛较低的零部件，技术门槛较低，行业集中度低。
上游原材料囊括多个厂商，主要包括雾化器（麦克韦尔）、芯片（高健实业、EVOLV、亿海电子）、烟油（梵活生物）、锂电池（亿纬锂能、比亚迪）四大核心器件厂商。
烟弹中的香精以中国波顿、华宝国际、爱普股份等KISS購買企业为代表。在电子烟烟具及烟弹的生产及流通中，各环节参与者均经由不同程度的提价获取适当的利润水平。
中游则涉及电子烟的设计与制造，主要由制造商和品牌商组成，制造商以OEM、ODM模式为品牌商提供代工生产，核心零部件供应商壁垒较高，市场趋于集中。
制造商以思摩尔国际、合元集团、卓力能为代表，国内品牌企业包KISS購買括悦刻、魔笛、柚子等，国外品牌包括Vuse、Juul、Njoy等。
由于雾化器技术和烟油技术是电子雾化烟核心技术，技术壁垒较高，且能够直接影响消费者的抽吸体验。因此，生产商具备相对较强的定价能力和较高的毛利水平，扮演了产业链中的最核心角色。
下游经销商与零售商通过自身渠道协助品牌商进行产品销售，渠道销售KISS購買包括以悦刻、小野等为代表的品牌专卖店和以爱施德为代表的其他零售渠道。
由于品牌对于消费者心智占领，渠道、研发能力带来的产品体验等优势，头部效应显著，国内电子烟品牌商龙头为雾芯科技。
较长的产业价值链吸引众多厂商通过明确定位、合理分工参与市场利益分配。
从电子烟整体市场格局来看，头部聚集效应显著，带动全产业KISS購買链发展。中游头部企业趋于集中的根本原因在于产品创新成本的提升，同时头部制造商的产品技术的迭代升级将越发以需求为导向，从品牌商角度看，头部品牌商集中度的提升会加速产业链发展。
根据国家烟草专卖局和各省级烟草专卖局公告，目前电子烟的生产、批发、零售、物流、交易等各环节监管进程均有序推进，随着涉及许可证管理KISS購買、产品技术审评、交易管理等主要监管内容的细则陆续发布，国内监管体系已基本健全，后续随着许可证逐步发放、交易平台上线、监管措施落地等，国内电子烟有望有序步入监管下的新发展阶段。
关注乐晴，洞悉产业格局！
